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「岳阳林纸股票」谁会刺破美股泡沫?通胀吗?

【谁来刺破美股泡沫?通货膨胀?]美股目前存在泡沫,但不是最极端的时候。美股的结构性风险大于整体风险,占美股比重相对较高的成长股面临过度乐观的风险,板块价值仍有机会,泡沫破裂的主要原因是流动性收缩,市场的重要负面因素不是通胀反弹,而是实际利率反弹。国内政策保持了相当大的独立性,市场整体受外部波动影响较小。高估值压力会比低估值大,消费压力会比增长周期大。

美股目前存在泡沫,但不是最极端的时候。美股的结构性风险大于整体风险,占美股比重相对较高的成长股面临过度乐观的风险,板块价值仍有机会,泡沫破裂的主要原因是流动性收缩,市场的重要负面因素不是通胀反弹,而是实际利率反弹。国内政策保持了相当大的独立性,市场整体受外部波动影响较小。高估值压力会比低估值大,消费压力会比增长周期大。

美股有泡沫,但现在不是最极端的时候。

第一,美股虽然贵,但比美股贵的是美债。最近,巴克莱的高收益债券指数,的收益率已经跌破4%,而溢价的信用处于11%的历史低位。信用债券市场已经表现出狂热。从美股的静态风险溢价(1/PE _ TTM-债券收益率)来看,美股(标准普尔500指数和道琼斯)的当前风险溢价在过去十年中约为10%,比溢价的中值风险低1.12个标准差。虽然这一水平很低,但高于A股,上证50和沪深300目前的风险溢价水平,两者都比中位数低1.5个标准差以上。

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来源:天丰证券研究所

第二,美股长期收益预期还是不错的。2021年,分析师预测标准普尔500指数的每股收益(EPS)将增长20.2%,仅低于2018年特朗普改税时的水平。标准普尔500指数技术公司(信息技术医疗保健)的市场价值占近一半,仅板块信息技术公司的市场价值就占标准普尔500指数的三分之一以上。这些科技巨头在疫情期间的盈利能力是有目共睹的,疫情加速了在线和数字产业趋势,放大了科技巨头未来的利润增长和马太效应。

图2 2019年以来标准普尔500指数的崛起主要是由于估值的上升

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来源:天丰证券研究所

第三,美股估值泡沫是美元流动性充足堆积起来的。2019年美股29%的涨幅中,估值贡献27%,利润贡献2%。2020年,美股全年上涨16%,其中下降利润增长24%,估值增长54%。目前,美元流动性尚未达到拐点,出现,溢价流动性仍处于22%左右的历史低位。在今年1月的FOMC会议上,美联储的态度仍然是温和的,美联储将在短期和中期内保持目前的宽松努力,如果量化宽松在后期开始收缩,它将提前与市场进行长时间的沟通。宽松的流动性环境仍能支撑指数泡沫一段时间。

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