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「蒙牛乳业股票」低价发行跳涨上市?“抱团压价”等再被诟病 业内:市场化改革新股定价制度

「蒙牛乳业股票」低价发行跳涨上市?“抱团压价”等再被诟病 业内:市场化改革新股定价制度

注册制试点已有两年,改革已进入深水区。中国的注册制已经到了更加市场化的关键时刻。

新材料推出后,近一年后,新股询价制度的“漏洞”突然以另一种方式出现在市场上。

本周,出现在A股,的新股读本文化创下创业板开板以来新低,为1.55元/股,但该股上市首日大涨1943%,创下本世纪最高涨幅纪录。市场的极端解读再次引发市场对IPO价值发现机制是否无效的讨论。

《证券时报》记者在采访中了解到,该投行指责询价机构“抱团压价”,认为对方针对的是入围者,而非价值发现;另一边的机构投资者坚持认为,定价是市场博弈的结果。

在声辩中,取消“高价格排除率”,突破“四个数字中较低者”的限制,成为投行的共识。投行认为,这将有助于改善报价过度集中的现象。

低价分销逐渐变成一片森林

试点注册制两周年已经过去。在上市包容性提高的同时,新股定价机制也发生了变化。——可以突破23倍市盈率的极限,市场化程度得到提升。

但随着注册制的不断运行,新现象成为出现新股发行价格和市盈率持续走低,募资不足逐渐成为常态。

证券时报记者梳理了2020年以来注册制上市公司的发行价格分布,发现与2020年相比,越来越多的新股发行价格已经向今年的低价区间移动。

数据显示,截至7月21日,2021年以来以低于10元的价格发行的注册新股多达54只,是去年的两倍多,占比27.98%。此外,52只注册新股的发行价在20元至50元之间,较去年同期的112只股票“腰斩”。

「蒙牛乳业股票」低价发行跳涨上市?“抱团压价”等再被诟病 业内:市场化改革新股定价制度

除了发行价向下转移,股票注册制的初始市盈率也在下降。据统计,今年193家注册上市公司的平均市盈率为31.55倍,明显低于去年的平均水平(52.67倍)。

从另一个维度来看,新股初始市盈率也是在下降与行业平均市盈率相比。据证券时报记者统计,2020年12月至今年1月,注册股票的初始市盈率平均高于行业市盈率。今年2月至4月,初始市盈率平均为行业市盈率的20%,7月以来已降至60%。其中,6月上市的幸福家园、阳光诺禾、浩源医药、铁建重工的初始市盈率均在行业市盈率30%以下。

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