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上市公司入市套保 商品套保成常态 外汇套保激增

今年以来,各类资产价格大幅波动,利用衍生品保值增值成为许多上市公司的主要选择。随着业绩预测和半年度报告陆续来到公布,上半年上市公司套期保值情况浮出水面:商品套期保值成为常态,外汇套期保值需求激增。

  喜忧参半

今年以来,商品价格的大幅波动给企业规划和利润带来了压力。现在停止上半年公布业绩预测,“大宗商品价格动荡”已成为许多公司业绩动荡的主要原因之一。

利用期货期权等衍生品对冲计划风险通常被称为对冲。据《中国证券报》记者不完全统计,自7月30日以来,今年公布共有315家上市公司发布了带有“衍生品”字样的公告,涉及商品衍生品、票据投资产品和外汇衍生品。其中,仅今年上半年,就有20多家公司在公布宣布,他们打算进入市场开展套期保值业务。

就涉及的品种而言,上述公司的套期保值业务涉及贵金属、有色金属、黑色金属、能源化工、农产品等领域约40个品种。涵盖了国内期货市场的大部分目标。如金莱特、云天化、中金岭南、云铜、鞍钢、神农成长等数十家公司。已经是“老面孔”,期货套期保值已经成为常态。

对外汇衍生品业务的需求激增。今年以来,在公布, 315家上市公司的“衍生品”投诉中,有76起涉及“外汇衍生品”,涉及龙平高科技、英飞凌、博迈科、建发、茂硕动力、金田铜业等公司。

从套期保值的目的来看,规避商品价格波动的风险和提高盈利能力是大多数公司开展商品衍生产品业务的初衷。卫星石化7月30日在公布宣布,公司已经建成了以丙烷(LPG)为原料的C3产业链,原料丙烷(LPG)主要通过进口购买。在丙烷价格波动的过程中,受运输计划和下游需求变化的影响,存在无法遏制的现货风险。为了有效降低商品现货市场价格波动带来的规划风险,提高企业的规划水平和抗风险能力,公司及其子公司计划在2020年开展商品衍生品业务。

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很久以前,新材料公司在5月份宣布,为了实现以规避风险为目的的资产保全,减少汇率动荡对公司的影响,公司的金融衍生品套期保值业务包括外币远期结售汇、期权外汇和利率互换。

从套期保值效果来看,今年上市公司的套期保值结果喜忧参半。今年1月,东方百隆公布宣布其棉花期货头寸合约损失超过7100万元;今年4月,远大控股宣布,公司持有的衍生品业务累计亏损约为1360万元。据资料显示,自今年年初以来,秦安股份在已6次获得投资收益通知,公司前期在持有期货投资合约的收入累计超过1.5亿元,超过去年全年净利润1.18亿元。 

  衍生品避险

“随着全球业务的不断深入,整个商品定价体系是围绕着期货市场定价体系进行的。原油、金属、化工等期货商品价格波动频繁且剧烈,对企业的影响越来越大。对于材料价格和成本比例较高的企业来说,套期保值已经成为生产计划和管理链中不可或缺的一部分,与整个企业的生产运动紧密配合。因此,大多数大中型企业都使用套期保值工具来持有材料和

“企业利用期货和衍生品工具规避价格上涨风险是大势所趋。”金善期货研究所所长曹有明在接受《中国证券报》采访时表示,对于许多企业来说,比如采矿、冶炼和制造企业,它们的计划利润与原材料购买成本或产品价格高度相关,利润波动远远大于价格波动。因此,控制价格波动的风险是此类企业盈利的关键。此外,许多企业处于全面竞争的状态,利润微薄,往往长期处于盈亏边缘,难以承受价格的起伏。使用期货或衍生品工具可以有效管理价格波动的风险。

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“但是,应该注意的是,套期保值的作用是避免价格动荡的风险,而不是追求期货市场的利润,否则教训将是悲惨的。例如,在中国航油、深南电等事件中,企业最初是从价值保全的角度出发,但最终导致投资者单方面以赌博的价格投资涨跌,这不符合期货损失的现货补偿。现货亏损期货补偿期现在是双向同步运行。维持价值的原则最终造成了难以弥补的损失。”刘超说道。

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  套保计谋金融化

随着国内衍生品市场不断引入新的新品工具,商品市场不断完善和成熟,金融地产不断增加。业内人士认为,上市公司使用衍生品的策略将是多元化和金融化的

刘超表示:“随着企业运用套期保值工具能力的提高,期权套期保值、基差套期保值和组合套期保值等现代套期保值工具可以在未来进行试点。从风险回报平衡的角度判断风险,运用风险管理工具,运用策略获取超额回报。在这方面,期货公司和风险管理公司都有丰富的履历,可以与企业合作,实现优势互补,从而达到管理风险和收益最大化的目的。"

曹有明建议,企业应从更长周期的角度来看待衍生品投资的“利”与“损”,并运用商品价格波动的周期性规律。大宗商品价格往往不得不长期围绕中枢和震荡,才能与2003年的-和2008年的牛市相提并论。在宽震荡,过程中,每个上升周期应该是3年的2个-,每个下降周期应该是4年的3个-。在价格上涨周期中,如果价格上涨对企业有利,卖出套期保值可以少做或不做;如果涨价对企业不利,就必须进行套期保值,增加套期保值的比例。在下行周期也是同样的原理。 

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“对于企业来说,不可能把套期保值变成单边投资。企业最好投资衍生品,将其交给专业团队,以阻止那些容易被阻止的低级错误。”曹有明说道。

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